钮文新:中国市场别被美国忽悠了——鲍威尔、耶伦不会容忍“滞胀”

《中国经济周刊》首席评论员 钮文新

国内有些专家学者拼命渲染美国物价问题,并将其与货币投放相连,还借此推断美国很快会加息,改变货币政策方向。客观地看,无论是耶伦、还是鲍威尔,他们对加息问题实际格外谨慎。比如,10月22日,美国财政部长耶伦在一次讲话中指出:预计物价涨幅将在2022年上半年保持高位,但这并不意味着美国通胀存在失控风险。她说:随着供应瓶颈、美国劳动力市场吃紧以及新冠疫情引发的其它因素改善,通胀料会在下半年放缓,而当前状况反映的是“暂时”的痛苦。

与此同时,美联储主席鲍威尔的确多次表达对持续高通胀的担忧,明确表示央行将在短期内开始缩减债券购买规模,但也明确,美联储在启动加息问题上保持耐心。

必须解释一下,美联储缩减债券购买规模只是在逐步结束“极度的量化宽松政策”,而对启动加息保持耐心,是在说,美联储不会短期内结束“零利率”政策。特别需要注意的是:耶伦、鲍威尔属于“新凯恩斯主义者”,所遵从的货币理论是MMT——所谓“现代货币理论”;而叫嚷通胀失控的美国前财长萨默斯等人,他们则属于“新自由主义者”,信奉的是货币主义理论。

媒体一般认为,耶伦说“我不认为我们会失去对通胀的控制”,是针对萨默斯等人批评美联储的,而耶伦则替美联储反驳说:“美国人已经很久都没见过我们最近经历的这样的通胀了。但随着我们恢复常态,可以预计那种情况会结束。”

很显然,美国各方在物价问题上的看法并不一致。但应该看到,当下主政者是耶伦和鲍威尔。鲍威尔从来认为,此次美国物价大幅上涨,主要是疫情导致全球供应链出现阻塞,是供给端的问题,而不是需求过热所致。10月22日,鲍威尔在于南非央行主办的在线活动中重申:“供应瓶颈可能持续更长时间并刺激通胀升高,这显然是现在的一个风险”。但鲍威尔补充称:“最可能的情况是,随着供应瓶颈缓解,通胀将会回落”。面对如此情况,鲍威尔依然表示:“我想说,我们的政策已经为应对一系列可能的结果做了充分准备。”他认为,“现在已经到了减码的时候,但加息还言之过早。”

千万不要把“减码”和“加息”混为一谈。“减码”确实意味着“货币量化宽松”要比过去减弱,属于宽松程度降低,而绝非“加息”所明确的紧缩意图。要明确一点:美联储当下“无限度量化宽松政策”属于疫情期间的“异常政策”,随着疫情弱化,这项政策必然弱化。但加息与否必须依据美国经济活力的客观要求,而不可能以疫情弱化为依据。

为什么美联储对当下物价上涨拒绝加息?因为当下的物价上升不是通胀,而是供给不足导致生活必需品价格上涨。据报道,美国港口因疫情而缺少约8万名货车司机,以至超市大量货架空空如也。如果这样一个背景下加息,第一,加息对日常消费的刚性需求可能意义不大,或者说,就算加息,生活必需品价格该涨还涨,起不到抑制作用;第二,消费价格上涨,加息打击投资需求,这显然是政策错位,结果将是更加严重的滞胀——经济衰退、物价上涨。所以,要准确理解,不要被乱忽悠的人搞乱头脑。

责编:姚坤

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佛慕山FG:老钮是对的,可不能跟着美国生病我们吃药。

嗨达令iZ:有什么办法跟着美国要饭吃的?

从痴楣Ec:呵呵呵

xuxinan001:任何外国企业进入中国,需要搞一个类似的由中国资本成立的机构的认证:各项认证(如iso、报表等)。

早知天命:一个重感冒高烧者蒸桑拿导致体温高出异常,有医生说感冒治好了体温就正常了,有医生说拖出桑拿房体温就正常了。
事实是——该重感冒者需拖出桑拿房并治好重感冒,体温才会正常!
同理,美国此轮引发全球通胀需一边退出极度宽松货帀政策,一边抑制疫情恢复供应链,才能有效控制通胀让经济步入正常轨道,如果都只纠缠于一个因果关系,给世界带来的都只会是一场灾难!

爪鸡无理:现在加息会严重打击美经济,会导致还没复苏就又衰退了,所以会容忍通胀的。

jlu010:供给不足和货币超发都会物价上升,但是性质不同,这个算是说明白了。

克拉莉泰莱丝:我看作者是在帮美国说话!控制通胀需要加息,而加息美国近30万亿的国债要多支付利息,增加财政负担,对美国来说,低息最符合他们的国家利益!所以,不要被作者忽悠了!!!

书依I3:发出这么多钞票,如果物价不上涨就是碰到鬼了。哦,对,美国没有鬼,只有幽灵。

天津美丽牛仔:说的不对,鲍威尔早就应该加息,通胀摧毁购买力,至于没人上班没人卸货,这都不是央行考虑的问题,加息会削弱需求,缓解供应链紧张。

道格莱斯:稳健,为什么美国不会用如此完美的词汇呢?

网友135724b:钮文新何许人也

来自桃花山激昂的玉蝶梅:我们要大提条件,主动干!别老是被牵着鼻子走!!

壬纳ka:支持钮老师的观点

三眼屯:这是头脑清醒之人

熵的方向:美国肯定不会容忍滞涨,但美国没有能力控制滞涨。

荔菲秋梵颂0t:此文作者心术不正,误导市场。

安妮姊姊:完完全全就是误导,真要信了作者说的才是掉坑里了

执今之道:美国不可能加息,道理很简单!

庾寒松AZ:卡车司机怎么会缺乏呢?

当闲鱼:印钱和加息同时进行才刺激[滑稽][给力]

执今之道:美国的商务部长上个月发表电视讲话,承认美国发生了通货膨胀,但是该部长认为通胀不会持续太久。
你们看看那些证明美国超市物品不缺的视频都穿的啥衣服,好多都是夏天的啊,好像美国在南半球正在暑夏似的。
那一堆在美国的美籍华人中文up主拼命的拍美国物价低和美国超市货架货源充足等视频,不过是他们在掩耳盗铃、自欺欺人罢了!
想当初,这些美籍华人削尖脑袋挤破脑袋地奔赴他们心中理想的灯塔之国时是何其的风光、何其的出人头地?
可现如今,若让人们看到他们在现如今的灯塔国里落魄困顿的样子、看到灯塔国已经风光不再的样子,这让他们当初这些精美哈美的分子的面子往哪儿搁?这让这些曾经在国人面前风光无限的赴美华人们情何以堪?

小小小大大大靠:你说的对撒

仆明凝f8:明白人

嗨达令iZ:有什么办法跟着美国要饭吃的?

从痴楣Ec:呵呵呵

昌德元7v:做人做鬼!

斐颖慧8X:中肯

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